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豆粕后期或振荡走强

2018-11-05 10:07:52

豆粕后期或振荡走强

在经历近一周的振荡调整后,上周五国内外豆类品种价格均出现温和上涨,市场开始萌发行情可能会突破上涨预期。但是,周一市场遭遇始料不及的重创,豆类温和高开后迅速出现快速下跌,其下跌速度之快下跌幅度之大令市场措手不及。

星期一大跌行情的主要原因并非市场基本面发生了变化,而是系统性风险再次显现。在系统性风险阴影笼罩之下,周一股市和大宗商品市场均出现了大幅下挫行情。

周一有消息称8月份国内信贷规模将继续萎缩,部分股份制银行开始收紧放贷,由此引发了期市和股市大跌。在近期流动性相对宽松,游资大量进入股市和期市中的情况下,国家收缩信贷无疑对市场资金的流动产生影响,由此引发了资金抽逃。

另外,针对近期少数商品价格上涨引发通胀预期的情况,国家发改委上周末下发通知,要求各地加强价格监管。预计国家近期可能会出台相关调控措施的担忧也对整体市场构成利空压力。

屋漏偏逢连阴雨。周一国资委又向国外若干家银行和投行发出法律函件,称其下属部分央企保留对其与外资投行签订的相关衍生品合同不付款的权利。此消息也对大宗商品市场构成打压,豆类市场也受影响。因为这意味着央企可能将单方面中止浮亏的相关衍生品全中同,即中国国企在外盘的多头期货套保头寸可能会被迫平仓。同时,此消息也引发市场担心中国会取消此前采购的美豆,而且后期中国大豆进口需求会下降。因此,除收缩信贷及价格控制的利空因素外,此消息无疑对农产品市场也产生了重大利空影响。周一外盘豆类价格也应声大幅回落。

但事实上,此消息对大豆市场影响并不大。因为自2004年中国进口大豆出现违约现象后,外商与中国签订进口大豆合同时已要求中国支付较高的保证金,其比例至少提高至货款的20%,而在2004年之前此比例仅为5%。而在外盘期价上涨时,外商会要求中国买家增加保证金。另外,外商通常会要求合同签署后3天就开具信用证,相比之前合同签署后几周之内开具即可。而更为重要的一点,中国对大豆的刚性需求将继续支持采购。因此,此消息短期虽然会对豆类市场产生利空影响,恐慌过后市场将逐渐恢复理性。

目前市场面临的是政府调控和对后期经济发展担忧再现的系统性风险。在这种情况下,基本面暂时退居次位。近期国内外豆类品种仍将跟随股市和其它大宗商品保持弱市振荡。但农产品属性决定豆类终会回归自身基本面,系统性风险释放后,豆类市场将重新回到基本面上。

从豆粕后期基本面分析,豆粕后市仍有望振荡走强。目前基本面看,由于月进口量减少以及到货量不均导致南方部分油厂出现轮换停机现象,短期市场或将出现供应紧张局面。同时,近期豆油库存仍处于偏高水平,一些油厂再次出现胀库现象,这也将导致一些油厂被迫停机消息豆油库存,由此将会对豆粕价格提供支持。

另外,随着国庆中秋双节临近,国内饲料需求将转好,正常情况下9月份也是全年饲料消费强的时期。目前8月中下旬畜禽养殖将预计好转,据统计,8月份部分地区饲料销量较7月有所回升%。而8月份以来家禽养殖业出现复苏迹象,养殖户补栏积极性提高,9月将进入传统的补栏旺季。另外,猪肉连续上涨也提振生猪养殖效益。国家统计局发布的报告显示,从6月中旬开始猪肉价格已连续上涨70日,猪粮比已达到到6:1以上,猪肉价格上涨将支持生猪补栏保持平稳势头。另外,白条鸡价格涨幅更大,达到3.1%,白条鸭价格涨幅达2.6%,禽肉价格上涨无疑也将提振养殖户补栏热情。后期豆粕需求将逐渐转旺。

外盘方面,市场后期仍将重点炒作霜冻和产量预测。下周五美国农业部将公布月度供需报告,报告之前市场将围绕天气和产量预测维持宽幅振荡走势。在今年春季潮湿夏季低温情况下,一旦出现早霜并威胁大豆成熟及终产量,则将引发大豆市场新一轮上涨行情的出现。

综上,豆粕市场后期有可能振荡走强。但在宏观经济走势不确定因素的影响下,以及及周边市场未企稳之前,预计市场仍会反复振荡,而且基本面上还面临国储继续抛售大豆及近日可能会出台相关补贴政策的压力。因此弱市振荡行情下建议暂时观望,不能盲目入市抄底,等待国储抛售压力释放和周边市场企稳后再入市。需要关注豆粕1005合约上周一缺口2850以及2800整数价位的支持。

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